長息上行:固定收益更須主動出擊 | Amundi | Amundi HK Retail

長息上行:固定收益更須主動出擊

了解靈活和嚴謹的固定收益投資策略如何助您應對市場波動。

Make Fixed Income Work Harder

重點摘要

  • 收益率上升有助改善固定收益資產的預期回報狀況,按歷史標準衡量,令入市時機更具吸引力。
  • 在通脹持續、經濟增長不均及政策預期不斷變化的環境下,投資者需要能夠靈活調整存續期、信貸投資及國家配置的策略。
  • 嚴謹的債券挑選,以穩健且可重複執行的投資流程為基礎,應成為所有靈活投資策略的核心,以應對市場波動的加劇,並發掘新興機遇。

長期利率再度成為焦點

已開發市場的債券收益率顯著上升,達到多年高位,反映投資者重新評估通脹、經濟增長、財政政策,以及央行未來可能採取的措施。 

通脹壓力持續,部分源於能源價格上漲,促使市場重新評估利率預期。與此同時,市場憂慮財政赤字及債券發行量增加,加上投資者要求就持有較長期限債券獲得更高回報補償,均進一步推高債券收益率。

政府債券收益率處於數十年高位:10年期國庫券收益率高於5%

Fixed Income Graph (2)

各國央行既要維持物價穩定,確保通脹持續回落至目標水平,也要避免為此令經濟過度放緩,尤其是在經濟增長本已不均衡的情況下。即將舉行的選舉增添另一重不確定性,可能影響市場信心、財政政策及經濟決策。

債券市場在過去數十年大幅增長,如今市場的深度和廣度足以帶來巨大的回報差異,反映各地區經濟增長前景的分歧。
因此,靈活調整存續期及收益率曲線配置的策略性部署至關重要,有助投資組合因應通脹、經濟活動及政策預期的變化,降低對利率變動的敏感度,同時把握適時出現的投資機遇。對於容許主動管理貨幣風險的策略而言,這種靈活性亦可用於把握外匯市場波動帶來的機遇。

 

債券波幅上升,與股票波幅走勢脫鈎。在市場波動的環境下,靈活性至關重要

Fixed Income Graph (2)

廣闊的債券市場帶來了豐富的投資機遇,但審慎挑選至關重要,以避免無意中承受過度風險。
在目前的環境下,嚴謹且久經考驗的投資流程尤其重要,有助識別出基本面健全、現金流穩健且再融資需求可控的發行人。

 

美國信貸市場的收益率差距擴大,進一步突顯嚴謹紀律及審慎篩選的重要性

Fixed Income Graph
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Monica Defend

Monica Defend

東方匯理資產管理 投資研究院主管

債券收益率日益吸引,但波幅可能持續偏高,因此需要採取靈活的債券投資策略。

-2026年10月9日-

Monica Defend, 東方匯理資產管理 投資研究院主管

收益率上升帶來機遇,但審慎篩選至關重要

當前收益率大幅改善了固定收益資產的預期回報表現,即使在較高質素的市場領域亦然。與此同時,受惠於企業資產負債狀況穩健及償債能力充足,整體信貸基本因素維持穩健。

Fixed Income Graph (2)

上述因素為固定收益投資者提供有利投資基礎。在早前收益率異常偏低的時期,有限的收益令投資組合幾乎無力承受資本損失。相比之下,現時較高的息差收益或能提供更充足的緩衝,以抵禦不利的價格變動。

然而,由於宏觀經濟持續不明朗,投資者不應只着眼於收益率。靈活的環球投資策略可尋求從該等差異中受惠,同時減少對任何單一市場的依賴。這種策略亦可讓投資組合因應相對估值、利率及市況演變而作出調整,包括根據市場對未來貨幣政策走向的預期相應調整存續期。

綜合上述因素,投資者宜採取動態投資策略。然而,靈活性不應與盲目承受風險混為一談。審慎挑選債券,配合穩健且可重複執行的投資流程,應成為任何靈活投資策略的核心。

了解如何透過東方匯理進行投資

在目前的環境下,收益率水平固然重要,但廣泛的證券挑選經驗,以及在不損害流動性及風險紀律的前提下,靈活調整存續期、信貸及地區配置的能力,可能同樣關鍵。

東方匯理憑藉行之有效的投資流程及深厚的專業知識,能夠把握廣泛固定收益市場的投資機遇。截至2026年6月30日,我們透過主動型投資策略管理的固定收益資產規模達8,500億歐元。

團隊的投資理念旨在透過有效應對信貸周期,並把握市場效率不足所帶來的機遇,締造穩定的回報。這種具應變能力的投資策略結合「由上而下」和「由下而上」的分析,有助因應市況變化靈活調整投資部署。

8,500億歐元

主動型固定收益資產

87

名投資組合經理

33

名信貸分析師

12

個歐洲及亞洲據點

資料來源:東方匯理,截至2026年6月30日。歐洲及亞洲據點包括倫敦、巴黎、東京、米蘭、維也納、慕尼黑、巴塞隆拿、都柏林、布達佩斯、新加坡、吉隆坡及台北。

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