2026年美國固定收益:美元短期債券的機遇與展望 | Amundi HK Retail

2026年美國固定收益:美元短期債券的機遇與展望

le siege de la FED
US Fixed Income in 2026: Opportunities with US Short Term Bonds_Cantonese

您對2026年美國經濟與固定收益市場的展望有什麽看法?

 

2025年美國經濟展現出強大的韌性,預期2026年將會繼續擴張。2026年的主要推動因素包括超過1,000億美元個人稅務退稅,以及企業投資在金融環境放寬、有利的稅務優惠和放寬的監管環境等利好因素帶動下持續上升。

與此同時,我們預期通脹率將持續高於聯儲局2%的長期目標。擴張性財政政策可能會減緩通脹下降的進展速度。此外,如果企業以緩慢而穩定的方式將關稅成本轉嫁給消費者,通脹或面臨上行風險,這會降低我們區分一次性價格波動與持續頑固高通脹的判斷能力。
 

為什麼在減息週期中,短期債券仍然表現突出?

 

這次減息週期有其獨特性:聯儲局目前並非試圖轉向寬鬆立場,而是轉向「較少限制」的立場。而且他們可能更接近今次減息週期的尾聲,而非開始。這可能使短期債券的收益率相比過去週期維持在較高水平,讓投資者能夠鎖定歷史上具吸引力的收益水平,同時相對免受長期債券常見的價格波動影響。

鑑於2026年可能出現額外減息的前景,為什麼投資者仍應在2026年上半年繼續持有短期債券?

 

雖然政策不確定性持續透過「期限溢價」(term premium)為債券市場的較長天期部分帶來波動,但短期債券的收益率與貨幣政策的近期展望有更直接的連繫。此外,很重要的一點要記住,某程度的減息已經反映在這些短期債券的收益率之中。事實上,我們認為聯儲局在2026年最終實施的減息次數,可能少於目前收益率曲線已定價的減息幅度。短期債券策略中常見的浮動利率票息,在這樣的市場環境下能夠表現優於大市,因為它們一方面可以避開利率波動的影響,另一方面也避免因聯儲局最終並未有落實減息而「鎖定」過低的利率水平。

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