2024-04-13
全球投資觀點
全球投資觀點 - 2024 年 4 月
全球投資觀點 - 2022 年 5 月
2022/05/11 星期三
全球投資觀點
分歧漸趨明顯和資產被大幅重新定價
目前經濟前景（我們已下調歐盟和中國經濟相對於美國經濟（更具抗跌能力）的前景展望）和市場表現逐漸出現明顯分歧，特別是：
(1) 通脹預期—短期高位與長期升勢：儘管短期通脹可能開始減速，但長期觀點更加顯示，鑑於地緣政治風險和上海封城造成的供應鏈壓力，通脹（例如住房通脹）仍然高企（更難逆轉）。
(2) 衰退風險：美國經濟仍然穩健，而歐元區則最受滯脹風險威脅。下半年很可能出現由德國和意大利引發的短暫經濟衰退，而法國和西班牙則可能擁有抵禦能力。另外，我們認為中國難以實現2022年5.5%的官方經濟增長目標。
(3) 央行的路向出現分歧：聯儲局可能會跟隨其他央行加息50個基點，以盡快將政策立場調整至中性，而歐洲央行將會更加依賴經濟數據。日本央行維持寬鬆立場，而中國人民銀行則繼續準備下調主要利率。
(4)盈利—仍然樂觀的預期（各地區有所不同）與疲弱的消費者情緒。這個盈利季度肯定值得留意，因為任何有關企業盈利強勁的跡象也預示著通脹進一步升溫，可能令聯儲局採取行動的壓力增加。歐洲的盈利季度將會集中於前瞻指引上，因為在戰爭影響下，利潤衰退的可能性越來越大，但相關影響未必會反映於本季的數據上。
