全球投資觀點 - 2022 年 11 月

2022/11/10 星期四

全球投資觀點

聯儲局短期內不會改變立場

各國央行正在研究應該將政策收緊至甚麼程度。我們認為在評估央行會否改變取態時,應該考慮四大因素:(1)就業市場仍然強勁,但不會促使聯儲局改變立場。薪酬增長開始出現輕微放緩跡象,雖然增速持續放緩,但仍高於危機前的趨勢;(2)通脹持續高企。雖然美國通脹率很可能已經見頂,但近期數據證明核心通脹率仍然居高不下。雖然貨品通脹正在回落,但服務通脹率上升至40年新高;(3)投資者正在審視主權債務的可持續性和市場運作。在利率上升之際,政府需要推行財政支持措施才能放緩經濟增長,特別是在歐洲。目前市場顯然已習慣依賴央行的注資,令人質疑長期債務能否持續下去,這亦成為支持市場運作的關鍵。而英國的情況正好顯示計算錯誤的財政和貨幣政策會如何影響市場運作,並迫使央行作出行動;以及(4)現在的金融環境緊縮,但可能會進一步收緊,因為聯儲局被迫過度升息的風險仍然偏高。


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